2014年上半老板電器廚電細分市場龍頭 現金同比增長53.95%

據老板電器中報顯示，2014年上半年經營活動產生的現金流量凈額為39964.53萬元，同比增長為53.95%;期間凈利潤同比增長50.51%;基本每股收益為0.68元，每股經營現金流量為1.25元。從市場表現來看，該股7月22日以來累計上漲10.69%，最新收盤價為30.65元，最新動態市盈率為21.39倍。

據中報披露顯示，預計公司2014年1月份-9月份凈利潤變動幅度為30%-50%，凈利潤區間為30544.15萬元-35243.26萬元。業績變動的原因為公司業績穩定增長，成本費用控制有效。

從基本面來看，公司屬于廚電細分市場龍頭企業，公司主營廚房電器產品的研發、生產和銷售，產品包括吸油煙機、燃氣灶、消毒柜，以及電磁爐等廚房小家電產品。其中，吸油煙機、燃氣灶、消毒柜三大類占收入比重90%以上。公司主導產品吸油煙機銷售量市場占有率連續10年蟬聯行業第一，嵌入式燃氣灶和嵌入式消毒柜保持行業第二。在國內燃氣具業10個品牌中，公司品牌地位僅次于西門子和方太。公司計劃力爭未來3年實現年復合增長率達30%;主力產品吸油煙機銷售額市場份額達30%，力爭到2016年，將主力產品吸油煙機的銷售量超越主要競爭對手30%。截至2014年6月底，公司主力產品吸油煙機零售量、零售額市場份額分別為16.72%、24.49%，燃氣灶零售量、零售額市場份額分別為13.91%、21.61%，持續保持行業第一。

2014年上半年，在獲得國家認定企業技術中心的基礎上，國內首個智能化廚房與物聯網技術研究中心在公司落成，研究中心將以智能化廚房、智能家電、物聯網應用、嵌入式設備等方面開展研究。公司上半年發布“智尊95”，以訂制設計體驗來滿足不同消費者個性化和差異化需求。大吸力中島機“尊朗9100”，以創新同心圓設計，360°全視角環宇燈帶，于無形中見有形;時尚觸摸操控面板、遠紅外感應，帶來智能化與人性化雙重體驗。

對于該股，長江證券表示，盡管市場對2014年地產銷量有所擔憂，但堅定認為高端廚電能夠持續超越行業周期增長，公司短期業績增速確定且長期增長亦無須擔憂，“小格力”雛形已初步顯現，預計公司2014年至2015年每股收益分別為1.70元、2.26元;而受地產負面情緒影響，前期股價已有明顯回調，考慮到近期數據好轉及政策放松預期存在，前期股價壓制因素或得到緩解，公司估值存在較強修復預期，維持“推薦”評級。