廚電市場將觸及千億 凈水器新國標出臺

家電行業(yè)板塊強勢歸來,漲幅第一:上周中信家電指數(shù)上漲546%,同期滬深300指數(shù)上漲224%,家電板塊強勢歸來,漲幅第一。估值方面,家電行業(yè)目前PE約為2409,處于中上水平,相對滬深300指數(shù)估值溢價為535%,處于中位水平。我們認為家電板塊目前估值適中且17年房地產(chǎn)整體銷量較好,18年家電板塊業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長,家電板塊仍有投資價值。

需求升級推動,廚電市場規(guī)模有望破千億元:近年來廚房電器市場表現(xiàn)亮眼,市場規(guī)?？焖贁U大。捷孚凱(GfK中國)全國零售市場預(yù)測數(shù)據(jù)顯示,2017年全年廚電市場規(guī)模將達到941億元,同比增長20%,主要產(chǎn)品包括吸油煙機、嵌入式灶具、微波爐、嵌入式烤箱、蒸箱及洗碗機。廚電市場呈現(xiàn)出高增長的態(tài)勢主要得益于以下三個方面:1)房地產(chǎn)市場三、四線城市增長顯著,城鎮(zhèn)化率逐步提升;2)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,消費觀念不斷升級;3)新興廚電品類市場爆發(fā)。

凈水行業(yè)“野蠻生長”,新國標動刀凈水亂象:據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國凈水器市場前景及投資機會研究報告》數(shù)據(jù)顯示,2017年中國凈水器市場規(guī)模達271億元,同比增長332%,2018年中國凈水器銷售規(guī)?；?qū)⑼黄?30億元。新國標出臺之前,凈水器行業(yè)一直處于“野蠻生長”的狀態(tài),產(chǎn)品魚龍混雜、品牌亂象,市場環(huán)境混亂,且虛假宣傳多,不僅影響了消費者選購,也讓消費者對凈水器產(chǎn)品產(chǎn)生了質(zhì)疑,既不利于行業(yè)發(fā)展,也有損消費者的利益。凈水行業(yè)首個強制性標準《反滲透凈水機水效限定值及水效等級》已經(jīng)發(fā)布,并將于2018年起正式實施。新國標的出爐意味著國家將強制性約束凈水市場的規(guī)范生產(chǎn),倒逼凈水技術(shù)革新,未來2-3年將加快行業(yè)的洗牌。

近期觀點:我們認為白電行業(yè)中空調(diào)品類18年增速大概率回落,在17年估值提升過后未來整體估值提升空間有限,板塊的分化仍將持續(xù)。家電指數(shù)來看18年可能呈現(xiàn)前高后低的格局,上半年有望在估值提升和業(yè)績增長的驅(qū)動下繼續(xù)上升態(tài)勢,下半年可能受到對來年低預(yù)期的影響而回落。