廚電漲價：需求向好 彰顯龍頭成本轉嫁能力

事件

(1)深圳老板電器漲價：(華爾街見聞)深圳老板電器營銷中心12 月24日下發《關于2018 年老板電器價格上漲通知》稱，“由于受國家政策及市場因素綜合影響，2018 年所有產品原料采購價格大幅上漲，預計相比2017年最終成交價格上漲10%”，“2018 年1 月9 日起所有未成交訂單將按新價格執行”。

(2)深圳方太廚具漲價：(公司官網)“2018 年集團所有產品原材料采購價格大幅上漲，預計相比2017 年最終成交價格上漲10%。2018 年1 月2 日起所有未成交的訂單將按照新價格執行。”

點評

首先，本次漲價僅為老板電器深圳營銷中心個別行為，并非公司整體提價，總部自4 月整體上調出廠價之后，目前并未再次提升出廠價。

其次，提價彰顯在地產調控背景之下，深圳地區中高端廚具需求影響不大，一方面，深圳房地產成交數據顯示，增速低谷已過，廚電需求滯后地產周期約三個季度，另一方面深圳作為一線城市高端產品需求較大，對應的結構性需求較好。

老板電器在深圳份額持續提升，且今年在深圳尚未明顯提價。在原材料壓力下齊漲價，表明龍頭具備較強成本轉嫁能力。

投資建議

廚電行業進入下半場競爭，競爭格局改善，龍頭品牌份額持續提升;消費升級環境下，產品結構的持續提升仍將帶動均價持續上漲;三四線充分享受消費升級紅利，保有量持續提升帶來需求增加;一二線雖然需求受地產影響有所下滑，但競爭格局的改善使龍頭份額持續提升，疊加均價增長仍將帶來收入正增長;在原材料漲價環境中，龍頭具備更強成本轉嫁能力。此外，老板電器上周北上買入金額自10 月24 日以來兩次再度進入前十，外資依然認可公司中長期基本面，估值提升邏輯持續。推薦積極關注廚電龍頭老板電器、華帝股份。

風險提示：房地產下滑風險，原材料漲價風險。