德國為何不得不救助歐元

作者：cfsbcn 編輯：中國廚房設(shè)備網(wǎng) 來源：www.szxinjia.com

 【中國廚房設(shè)備網(wǎng)】6月29日：只要我活著，就沒有歐元債券。”在布魯塞爾歐盟峰會召開前，德國總理默克爾明確反對歐洲國家債務(wù)責(zé)任共擔(dān)的強(qiáng)硬表態(tài)，再次凸顯歐元區(qū)在歐債危機(jī)解決方式上的分歧。德國一如既往地毫不妥協(xié)，難道已經(jīng)做好告別歐元的準(zhǔn)備？《紐約時報》26日發(fā)表愛德華多 波特的文章，認(rèn)為盡管德國在救助陷入債務(wù)危機(jī)國家的問題上一再說“不”，但單一貨幣歐元讓德國獲益頗多，為了避免更大的風(fēng)險，全力拯救歐元將是德國的“不二選擇”。文章主要內(nèi)容如下：

根據(jù)德國過去幾周的聲明，你可能會很自然地得出一個結(jié)論——歐元要完蛋了。德國總理默克爾在德國議會上嚴(yán)詞拒絕歐洲債券，稱那些意在團(tuán)結(jié)歐洲力量以幫助地中海國家的提議，會“適得其反”。默克爾強(qiáng)調(diào)：“德國能提供的支持并不是沒有限度的。”

和領(lǐng)導(dǎo)人們相比，德國選民對援助“懶惰”和“享樂”的鄰居們更是持懷疑態(tài)度。雖然大多數(shù)民調(diào)顯示，德國選民希望保持歐元單一貨幣，但幾乎五分之四的人希望希臘離開歐元區(qū)——他們完全沒有意識到，希臘人的離開會帶來連鎖反應(yīng)，將波及到葡萄牙、西班牙甚至是意大利。

然而，同歐元說再見可能是錯誤的。盡管德國人對援助計劃一再說“不”，否決每一個應(yīng)對危機(jī)的嚴(yán)肅建議，但德國政府清楚最終還得屈服，打開錢包來拯救歐元單一貨幣體系。

本周，歐盟首腦會議將再次商談如何應(yīng)對歐洲債務(wù)危機(jī)，而德國不樂意救援南歐國家的一幕會上演。會議將討論希臘提出的放松對其2170億美元的救援計劃的條款，也會討論建立一個區(qū)域銀行聯(lián)合體的建議，以及西班牙提出的1250億美元資金援助來支撐瀕臨破產(chǎn)銀行的要求。

在提供幫助之前，柏林方面將盡可能放慢步伐，就像在整個危機(jī)過程的習(xí)慣性表現(xiàn)一樣。德國會提出各種各樣的交換條件。上周，德國財政部長沃爾夫?qū)?朔伊布勒警告希臘不要指望太多的同情，他要求雅典要“迅速而不拖延”地遵守財政緊縮措施。

但是，默克爾女士清楚，德國必須擔(dān)負(fù)起拯救歐元區(qū)的任務(wù)，不管他們提出的要求是否能夠得到滿足。這里有三個理由。第一，歐元一直以來讓德國受益頗多。第二，救援成本看起來要比大多數(shù)德國人的預(yù)期低。第三也或許是最重要的一點，對德國而言，歐元區(qū)解體帶來的成本，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于維持歐元單一貨幣體系所付出的代價。

讓我們依次討論原因。到目前為止，德國已經(jīng)很好地渡過危機(jī)。2009以來，當(dāng)陷入嚴(yán)重衰退之后，同其他發(fā)達(dá)國家相比，德國增長速度要更快，失業(yè)率更低。工資水平正在上漲。出口總額也迅速回升，超過到金融危機(jī)之前2008年頂點的水平。

在這方面，德國很大程度上要感謝歐元——正是歐元讓德國制造業(yè)變得極具競爭力，而鄰國的經(jīng)濟(jì)卻普普通通。歐元單一貨幣出現(xiàn)以后，與其他所有同樣使用歐元的國家相比，德國勞動力成本下降幅度超過15%，而與陷入債務(wù)危機(jī)的國家相比，更是超過了25%。如果棄用歐元而選擇新的德國馬克，匯率轉(zhuǎn)換將會彌補(bǔ)這種差距，很有可能削弱德國的出口優(yōu)勢，而出口卻是過去十年保證德國經(jīng)濟(jì)增加的重要力量。

那么救援成本是多少？在德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來，為拯救歐元德國已經(jīng)白白浪費了巨資，超過原本責(zé)任內(nèi)需要承擔(dān)的數(shù)量。位于慕尼黑的德國經(jīng)濟(jì)研究所負(fù)責(zé)人漢斯 韋爾納 辛恩在《紐約時報》撰文認(rèn)為，到目前為止，德國給予希臘的援助數(shù)額，相當(dāng)于二戰(zhàn)后馬歇爾計劃向西德提供援助的29倍。然而，他的這種分析遺漏了一點，即這種援助僅僅是馬歇爾計劃向德國提供幫助的很小一部分。更重要的是，馬歇爾計劃免除了德國大部分的債務(wù)。

為了挽救歐元，德國已經(jīng)為此支付上千億歐元，如果救援成功，這種付出應(yīng)該很快就能得到回報。而實際上，德國很容易能做得更多。彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉 R 克萊因告訴我，要滿足希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利到2015年的所有融資需求，將花費約1.6萬億美元。

如果國際貨幣基金組織(微博)貢獻(xiàn)三分之一，那么德國和其他歐洲富國需要承擔(dān)剩余的部分。但是，即使德國份額達(dá)到5000億美元，并不意味著就白白支付。畢竟，救援計劃的目的是避免違約，德國甚至有可能獲利。

德國之外的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者，同意如果想要保持歐元單一貨幣體系，就需要一個長期有效的機(jī)制以共擔(dān)風(fēng)險——將資源從歐元區(qū)富裕國家轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)較弱的成員國。可以預(yù)見，德國不愿意出現(xiàn)這樣的情況，認(rèn)為代價過高。但是，德國的估計看起來過于夸大了。

共擔(dān)風(fēng)險的其中一個方式就是允許所有的成員國發(fā)行“歐元債券”，通過歐元區(qū)所有國家聯(lián)合擔(dān)保，債券利率將大大低于市場要求意大利和西班牙等國家承擔(dān)的利率水平。

按照德國經(jīng)濟(jì)研究所卡斯滕森的估計，由于利率高于德國現(xiàn)在的債券水平，歐元債券將給德國增加超過600億美元的借貸成本，占德國GDP的1.9%。

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